JN江南華熙生物正在持續(xù)“瘦身”C端功能性護膚品業(yè)務(wù)。

界面時尚獲悉，華熙生物旗下潤熙泉品牌已關(guān)停。對此，華熙生物對界面時尚表示：“潤熙泉從來不是華熙生物的主要品牌，也不是主打膠原蛋白的品牌。該品牌的存續(xù)對華熙生物的營收和利潤貢獻沒有意義，相關(guān)調(diào)整是華熙生物聚焦主業(yè)和主要品牌的一部分。”

但根據(jù)潤熙泉品牌官方介紹，其定位為抗衰+修護功效的護膚品牌，核心成分為凍齡元膠原蛋白，由重組三型膠原蛋白、彈性蛋白、纖連蛋白三種不同蛋白組成。該品牌定價基本在300元以內(nèi)的大眾價格帶。目前其各平臺官方旗艦店已經(jīng)關(guān)閉，社交媒體賬號也從2025年上半年開始停止更新。

華熙生物方面還向界面時尚強調(diào)：“膠原蛋白從來不是華熙生物的戰(zhàn)略，將這樣的邊緣品牌與膠原蛋白做關(guān)聯(lián)，放大華熙生物對這些邊緣品牌的整頓，是對華熙生物和透明質(zhì)酸產(chǎn)業(yè)攻擊的一部分。”

以玻尿酸為核心業(yè)務(wù)的華熙生物今年以來多次在公開場合表態(tài)，不希望將其主業(yè)與“膠原蛋白”進行對比。2025年年中，公司還在官方微信公眾號發(fā)布聲明，針對部分券商力推重組膠原蛋白的言論提出質(zhì)疑，并強調(diào)外界借機貶低透明質(zhì)酸的現(xiàn)象。

華熙生物的壓力主要來自于C端功能性護膚品牌業(yè)績驟減。

從2023年開始，華熙生物旗下以潤百顏、夸迪、BM肌活、米蓓爾為首的護膚品牌業(yè)務(wù)開始雙位數(shù)下滑。直至2025上半年，皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)（原功能性護膚品業(yè)務(wù)）已經(jīng)從原來占公司總營收超七成下滑至40.36%。

作為一家上市公司，這種核心業(yè)務(wù)的業(yè)績下滑不僅會直接影響整體營收和利潤，也會削弱資本市場對其增長前景的信心。

因而，2025年初開始，華熙生物董事長趙燕多次公開表示要重整企業(yè)，要“重返業(yè)務(wù)一線、重回創(chuàng)業(yè)狀態(tài)”。其中，品牌過于依賴外部資源營銷，而未能建立長期主義價值的問題被反復(fù)指出。

2025年上半年財報也披露了華熙生物內(nèi)部轉(zhuǎn)型動態(tài)。經(jīng)營邏輯上，從單純依賴流量轉(zhuǎn)向以科學(xué)論證為基礎(chǔ)的品牌傳播，將科研成果轉(zhuǎn)化為消費級解決方案；渠道上，已停止以價格促銷為主的投放，轉(zhuǎn)而強化在小紅書、微信等內(nèi)容場景的深度互動，通過品牌建設(shè)與信任關(guān)系的累積，帶動天貓、京東等平臺的轉(zhuǎn)化，形成“內(nèi)容種草—品牌建設(shè)—銷售轉(zhuǎn)化”的閉環(huán)。

實際上，渠道投放的投入產(chǎn)出比與品牌建設(shè)的關(guān)系，已成為所有國貨美妝企業(yè)的共同課題。在線上流量成本高企、消費市場承壓的環(huán)境下，單純依靠高強度投放換取銷量的模式已難以為繼。

華熙生物的核心差異在于，它并未將自身定義為單一的護膚品公司，而是定位為“合成生物科技公司”。這種以全產(chǎn)業(yè)鏈為基礎(chǔ)的定位，使其與依賴消費端的國貨美妝企業(yè)形成根本區(qū)隔，也意味著即便C端業(yè)務(wù)承壓，公司仍能憑借B端原料和醫(yī)療終端等環(huán)節(jié)的優(yōu)勢保持一定抗風(fēng)險能力。

源流戰(zhàn)略定位咨詢創(chuàng)始人肖瑤對界面時尚表示，華熙生物本質(zhì)上不是一個產(chǎn)品公司，而是一個產(chǎn)業(yè)公司。她指出，華熙生物早期能夠?qū)⒉Ｄ蛩釓男”姵煞制占爸链蟊娛袌觯康恼菑漠a(chǎn)業(yè)端到市場端的系統(tǒng)布局。但在進入多品牌階段后，公司在市場化通道和體系建設(shè)上相對不足，這使得其在推動“下一個玻尿酸”時面臨挑戰(zhàn)。當行業(yè)環(huán)境中的紅利消退，尤其是抖音等渠道對功效護膚的快速放大效應(yīng)不再，公司在新原料的商業(yè)化上顯得乏力。

財報也顯示，在原料業(yè)務(wù)中，除玻尿酸外，華熙生物已布局依克多因、麥角硫因、重組Ⅲ型人源化膠原蛋白、PDRN等一度在護膚領(lǐng)域走紅的成分。但與公司深度綁定的仍是玻尿酸，其核心地位至今難以被其他業(yè)務(wù)撼動。這也是為什么在業(yè)績承壓的關(guān)口，華熙生物必須要捍衛(wèi)玻尿酸市場認知的原因。

功能性護膚品方面，除了潤百顏、夸迪、BM肌活、米蓓爾幾個重點投入的品牌之外，華熙生物旗下還有潤月雅、潤熙禾、三森萬物等多個子品牌。不過，除了前四個品牌始終在財報上露面，其他子品牌一直處于邊緣位置。

在關(guān)停潤熙泉之前，華熙生物與樂華娛樂合作的兒童護膚品牌潤熙禾也已停止運營，引發(fā)外界關(guān)注。這一系列收縮動作表明，華熙生物正將多品牌矩陣從盲目擴張轉(zhuǎn)向聚焦與收縮。

且不論處于大眾價位帶、市場認知度有限的邊緣子品牌，華熙生物的幾大主品牌在C端消費市場上的定位也并未完全厘清。

例如，潤百顏依托華熙生物在透明質(zhì)酸領(lǐng)域的技術(shù)積累，主打“修護”概念，并不斷強化其“以科研修護健康美肌”的專業(yè)形象；夸迪則試圖切入抗衰賽道，借助CT50細胞抗老專利科技塑造“怕垮用夸迪”的消費心智；BM肌活聚焦細胞代謝調(diào)控，強調(diào)“代謝組學(xué)+合成生物+智能發(fā)酵”的科研路徑，但在市場上仍缺乏足夠的認知突破；米蓓爾則瞄準皮膚屏障修護與神經(jīng)免疫學(xué)護理，以“專業(yè)修護”作為差異化標簽。

然而，這四大品牌雖在概念上分別對應(yīng)修護、抗衰、代謝與敏感肌護理，但在消費者心智中區(qū)隔度并不鮮明，彼此差異化價值和市場滲透仍存在一定重疊與模糊。

不只是華熙生物，韓束母公司上美、丸美等多家國貨美妝企業(yè)同樣面臨類似困境：主品牌支撐力較強，但子品牌始終難以形成有效接續(xù)。自2023下半年起，華熙生物僅披露 “皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)（原功能性護膚）” 板塊合計數(shù)，不再拆分品牌。其中，表現(xiàn)最好的潤百顏和夸迪也僅在業(yè)績最好的2022年到達過13億元的量級，隨之開始下滑。

對此肖瑤指出，多品牌戰(zhàn)略并不等于“多個品牌”簡單疊加。復(fù)制一個成功品牌的經(jīng)驗到其他子品牌，并非一加一等于二，而是需要成倍的資源、精力和管理能力。環(huán)境向好時，多品牌擴張看似容易，但在流量紅利消退、消費低迷的背景下，企業(yè)必須回歸聚焦，明確哪些是戰(zhàn)略核心品牌，哪些是協(xié)同或試驗性品牌。否則，多品牌反而會分散資源，削弱主品牌的勢能。

華熙生物的品牌業(yè)務(wù)收縮只是一個縮影。國貨美妝公司在經(jīng)歷過一輪依靠流量與資本推動的快速擴張后，正在進入品牌結(jié)構(gòu)再平衡的階段。如何在保持主品牌優(yōu)勢的同時，避免子品牌消耗資源、拖累整體業(yè)績，成為企業(yè)能否穿越行業(yè)周期的關(guān)鍵考驗。